不过,中信证券始终是央企背景,暂时的错误经过洗礼之后必然重整旗鼓,在换了一帮高层之后,中信重新启航。股债承销规模均位列行业首位,投行业务位居龙头。高盛集团是一家全球领先的投资银行,证券和投资管理公司,为包括公司,金融机构,政府和个人在内的众多多元化客户群提供广泛的金融服务。
10月31日,中信证券发布2021年第3季度报公告称,公司2021年前三季度实现营收578.1亿,YOY+37.66%,实现归属上市公司股东的净利润约为176.45亿元。YOY+39.37%;价钱平均ROE9.34%。
然而中信证券的股价不但没因为利润的大幅增加而上涨,反而在小幅的震荡之后一路下跌,乌云重重。11月29日在创近期新低后开始止跌,股价从23.62到近期高点27.27,半月实现15%的增长。让不少股民把目光重新转回这支曾经被资本狠狠抛弃的股票。
数据数据财经罗盘
01
昨日黑天鹅,吸星大法星宿老怪丁春秋
提到中信证券第三季度业绩,就不得不说。2015年的股灾事件。
数据来源东方财富
中信证券在此前处罚告知书中被罚3.08亿
2015年11月26日,中信证券曾公告收到证监会调查通知书,该次调查的范围是公司在融资融券业务开展过程中,存在违反《证券公司监督管理条例》第八十四条“未按照规定与客户签订业务合同”规定之嫌。
2017年5月24日,中信证券曾公告,收到证监会行政处罚事先告知书,其中提及,前述调查的内容是公司融资融券业务开展过程中,与司度(上海)贸易有限公司(下称司度)的相关业务或涉嫌违反相关规定。
按照彼时的处罚事先告知书显示,2011年2月23日,司度在中信证券开立普通证券账户,一直未从事证券交易。根据《中信证券股份有限公司融资融券业务客户征信授信实施细则》的规定,“在公司开户满半年(试点期间,开户满18个月)” 为开立信用账户的条件之一,中信证券在司度从事证券交易时间连续计算不足半年的情况下,为司度提供融资融券服务,于2012年3月12日为其开立了信用证券账户。
2012年3月19日,中信证券与司度签订《融资融券业务合同》,致使司度得以开展融券交易。《实施细则》由当时中信证券信用交易管理部负责人宋成牵头制定, 由分管副总经理笪新亚签批实施。
截至2015年10月22日,中信证券向司度收取融券收益5288.93万元,融券成本4726.35万元,净融券收益562.28万元;截至 2015年10月10日,中信证券向司度收取交易佣金人民币8942.88万元,扣除交易所规费3339.57元,净佣金收益5603.3万元;共计收益人民币6165.58万元。
证监会在处罚事先告知书中认为,上述行为违反了《证券公司融资融券业务管理办法》(证监会公告[2011]31号)第十一条“对未按照要求提供有关情况、在本公司及与本公司具有控制关系的其他证券公司从事证券交易的时间连续计算不足半年……证券公司不得向其融资、 融券”的规定,构成《证券公司监督管理条例》第八十四条第(七)项“未按照 规定与客户签订业务合同”所述行为。对上述行为直接负责的主管人员为笪新亚、 其他直接责任人员为宋成。
依据《证券公司监督管理条例》第八十四条第(七)项的规定,证监会拟决定,一是责令中信证券改正,给予警告,没收违法所得6165.58万元, 并处人民币3.08亿元罚款; 二是对笪新亚、宋成给予警告,并分别处以人民币10万元罚款。
事件之后,2015年中信证券从最高的35.62一路下跌,最低到10.34,市值蒸发近3000亿,在市场风声鹤唳的情况下,这位大佬级别的券商,被各种公募私募社保QFII纷纷抛弃,同时海通证券,国信证券因同样原因被立案调查。黑天鹅不知道那一天就来了,曾经的武林第一逍遥派北冥生神功到星宿老怪手里就变味了,成了专门不择手段吸别人功力臭名昭著的吸星大法,遇到丁春秋不由慌得一逼,人人自危。
不过,中信证券始终是央企背景,暂时的错误经过洗礼之后必然重整旗鼓,在换了一帮高层之后,中信重新启航。
那么中信究竟有什么底气走出”黑天鹅”,甩掉”股奸”臭名呢?
02
王者回来,逍遥掌门虚竹练就北冥神功重起飞
2015年“股灾”期间发生的几桩融券旧案,如今被认定为无违法行为。
2018年11月5日,中信证券股份有限公司(下称中信证券,600030)发布公告称,收到中国证监会结案通知书,证监会认为与司度(上海)贸易有限公司(下称司度)开展的业务涉嫌违法违规案中违法事实不成立,决定给予结案。
同一天,海通证券股份有限公司(下称海通证券,600837)、国信证券股份有限公司(下称国信证券,002736)也分别公告收到证监会结案通知书,称与司度(上海)贸易有限公司开展的业务涉嫌违法违规案违法事实不成立,决定结案。
中信海通国信股灾两融旧案结案:违法事实不成立,省4亿罚金
2015年“股灾”期间发生的几桩融券旧案,如今被认定为无违法行为。
11月5日,中信证券股份有限公司(下称中信证券,600030)发布公告称,收到中国证监会结案通知书,证监会认为与司度(上海)贸易有限公司(下称司度)开展的业务涉嫌违法违规案中违法事实不成立,决定给予结案。
同一天,海通证券股份有限公司(下称海通证券,600837)、国信证券股份有限公司(下称国信证券,002736)也分别公告收到证监会结案通知书,称与司度(上海)贸易有限公司开展的业务涉嫌违法违规案违法事实不成立,决定结案。
中信证券在此前处罚告知书中被罚3.08亿
2015年11月26日,中信证券曾公告收到证监会调查通知书,该次调查的范围是公司在融资融券业务开展过程中,存在违反《证券公司监督管理条例》第八十四条“未按照规定与客户签订业务合同”规定之嫌。
2017年5月24日,中信证券曾公告,收到证监会行政处罚事先告知书,其中提及,前述调查的内容是公司融资融券业务开展过程中,与司度(上海)贸易有限公司(下称司度)的相关业务或涉嫌违反相关规定。
按照彼时的处罚事先告知书显示,2011年2月23日,司度在中信证券开立普通证券账户,一直未从事证券交易。根据《中信证券股份有限公司融资融券业务客户征信授信实施细则》的规定,“在公司开户满半年(试点期间,开户满18个月)” 为开立信用账户的条件之一,中信证券在司度从事证券交易时间连续计算不足半年的情况下,为司度提供融资融券服务,于2012年3月12日为其开立了信用证券账户。
2012年3月19日,中信证券与司度签订《融资融券业务合同》,致使司度得以开展融券交易。《实施细则》由当时中信证券信用交易管理部负责人宋成牵头制定, 由分管副总经理笪新亚签批实施。
截至2015年10月22日,中信证券向司度收取融券收益5288.93万元,融券成本4726.35万元,净融券收益562.28万元;截至 2015年10月10日,中信证券向司度收取交易佣金人民币8942.88万元,扣除交易所规费3339.57元,净佣金收益5603.3万元;共计收益人民币6165.58万元。
证监会在处罚事先告知书中认为,上述行为违反了《证券公司融资融券业务管理办法》(证监会公告[2011]31号)第十一条“对未按照要求提供有关情况、在本公司及与本公司具有控制关系的其他证券公司从事证券交易的时间连续计算不足半年……证券公司不得向其融资、 融券”的规定,构成《证券公司监督管理条例》第八十四条第(七)项“未按照 规定与客户签订业务合同”所述行为。对上述行为直接负责的主管人员为笪新亚、 其他直接责任人员为宋成。
依据《证券公司监督管理条例》第八十四条第(七)项的规定,证监会拟决定,一是责令中信证券改正,给予警告,没收违法所得6165.58万元, 并处人民币3.08亿元罚款; 二是对笪新亚、宋成给予警告,并分别处以人民币10万元罚款。
中信证券还在彼时的公告中表示,此事件发生以来的近两年间,在监管机构的指导下,公司持续完善相关内控机制,今后公司将进一步加强日常经营管理,依法合规地开展各项业务。
关于被证监会立案调查,中信证券曾在2015年进行了负债计提,中信证券在2015年的年报中称:“公司根据2015年接受中国证监会立案调查工作期间,相关调查账户之信息,于2015年计提人民币4.36亿元的预计负债。”
而到2017年的年报中,中信证券表示,截至本公告披露日,公司尚未收到中国证监会正式行政处罚决定书,因此本期暂未对该项预计负债金额进行调整。
在一年半以后的2018年11月5日,中信证券公告称,就前述调查,公司收到证监会结案通知书,其中提及,经审理,中国证监会认为公司的涉案违法事实不成立,决定该案结案。来龙去脉我们看一下。
据启信宝数据显示,司度成立于2010年2月,住所是上海市静安区南京西路。司度起初注册资本为500万美元,公司股东有两个,为中外合资企业:深圳市中信联合创业投资有限公司持股20%,CITADEL GLOBAL TRADING S.AR.L.持股80%。
到了2014年11月2015全国证券公司排名,深圳市中信联合创业投资有限公司持股将20%股权转让给了CITADEL GLOBAL TRADING S.AR.L.,由此,司度贸易成为外商独资企业。该公司的注册资本也在2015年2月从500万美元,增加到了1000万美元。
时隔三年,中信被评反,市场需要自我恢复生态,背后领导开明神武,真是峰回路转又一村,去掉”股奸”的帽子后,中信必将重新焕发生机!
各项业务稳步发展,信用减值压力缓释。2021年前三季度公司投资/经纪/投行/资管/其它收入占比分别为28%/19%/10%/15%/32%,作为行业龙头各项业务占比较为均衡。经纪/投行/资管/其它营业收入分别同比增27.5%/25.6%/59%/137.4%,资管业务和两融利息增长迅猛。此外信用减值损失14.9亿元同比大幅减少70.4%,减值损失压力缓释。
数据来源财报罗盘
夯实客户基础强化大财富管理能力,经纪业务收入同比+27.5%。公司2021年前三季度实现经纪业务净收入达108.8亿元同比+27.5%。公司累计客户数增长可观,2021年上半年公司累计客户数量超1140万户,托管客户资产达9.7万亿,较20年末分别增长11%/15%。推测前三季度公司累计客户数量和托管客户资产持续增长,公募及私募基金保有规模仍维持在行业前列。
股债承销规模均位列行业首位,投行业务位居龙头。公司2021年前三季度实现投行业务净收入56.4元,同比+25.6%。单季度实现投行业务净收入23.4亿元,同比增长2.9%。公司作为行业龙头项目储备丰富,预计前三季度股权/债权承销规模将持续稳步增长,股债承销规模继续占据领先地位。
数据来源财报罗盘
资管业务快速增长,主动调整趋势明显。公司2021年前三季度实现资管业务净收入85.8亿元,同比+59%。其中单季度实现收入30.1亿元,同比增长42.9%,公司资管业务收入呈现快速增长趋势。2021年上半年公司资产管理规模合计13909亿元,我们预计公司资管规模保持稳步增长的趋势,在监管的驱使下作为行业龙头转型迅速,主动调整优势逐渐凸显。
金融投资资产持续扩张,交易业务优势突出。截止2021年前三季度公司金融投资资产规模达12123亿元,同比+16%。公司在股权衍生品、固收等交易业务方面收益稳步增长,公司投资净收益在高基数基础上增至159.3亿元,同比+3.1%。
再从估值角度看,中信证券14倍PE在历史的中低位,还有一定发力空间,不过外围欧美最近震荡下跌,给市场泼冷水,要冷静一下。
03
相对于国际标杆营收,结构差距巨大
高盛(股票代码:GS)公布财报,公告显示公司2020财年全年归属于普通股东净利润为89.15亿美元,同比增长12.89%2015全国证券公司排名,营业收入为445.60亿美元,同比增长21.93%。公司四季度归属于普通股东净利润为43.62亿美元,同比增长153.02%,营业收入为117.41亿美元,同比下降17.94%。
高盛集团是一家全球领先的投资银行,证券和投资管理公司,为包括公司,金融机构,政府和个人在内的众多多元化客户群提供广泛的金融服务。
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