揭秘阿迪耐克“代工之王:小童工打造市值超1600亿港元服装富士康

然而,这样一家低调的服装企业,能够拿到耐克,彪马,优衣库等大品牌的订单,公司市值曾一度超过安踏、海澜之家成为服装服饰行业第一。申洲国际引入日企的运作模式,并将公司定位到了“中高端代工”,很多人都把申洲国际比喻为富士康,因为申洲国际几乎可以说是整个针织行业的供应商,其客户包括耐克,阿迪,Puma,优衣库等等国际大品牌。

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文/华夏商训

近日,福布斯公布2019全球亿万富豪榜,中国内地有324人名列其中。华夏商讯注意到,申洲国际的马建荣家族财富相比去年再次增加,以601亿元的财富位列福布斯中国富豪榜28位,财富较去年的483亿元上涨118亿元。

财大气粗的申洲国际也将工厂伸向的国外。10月17日,申洲国际发布公告称,该集团将投资约1亿美元于越南兴建一座专为阿迪达斯而设的成衣生产设施。

公告表示,董事会相信于越南兴建成衣生产设施将使集团生产基地多元化,纾缓集团产能紧张情况,并于日渐复杂国际贸易形势下提供灵活性。因此,董事会认为兴建新生产设施将会对其客户、集团及其股东整体而言有利。

申洲国际作为2018年国内服饰行业中的最大赢家,它的名字并不为大众所熟悉,似乎也没有海澜之家、森马、安踏广为人知。然而,这样一家低调的服装企业,能够拿到耐克,彪马,优衣库等大品牌的订单,公司市值曾一度超过安踏、海澜之家成为服装服饰行业第一。这个被誉为中国最低调的代工大王就是申洲国际,业内人士称之为“服装业的富士康”。

公开资料显示,申洲集团创建于1988年,其主体企业为宁波申洲针织有限公司,是一家集织布、染整、印绣花、裁剪与缝制四个完整的工序于一体的企业,是中国最大的纵向一体化针织服装代工企业;是2004年度中国最大的针织服装出口企业服装代工厂排名,也是中国出口至日本的最大的针织服装制造商。2005年11月,申洲国际在香港主板上市。

申洲国际引入日企的运作模式,并将公司定位到了“中高端代工”,很多人都把申洲国际比喻为富士康,因为申洲国际几乎可以说是整个针织行业的供应商,其客户包括耐克,阿迪,Puma,优衣库等等国际大品牌。而且在近8年来,申洲国际的业绩不断增长,也让申洲国际股价翻了50倍。

部分业内人士评论,优衣库及耐克、阿迪等品牌发展都不错,因此也带动采购量上升带动申洲国际业务稳定增长,核心客户的业务有望继续在其带动下实现可持续增长。

截至目前,申洲国际每股106港元左右,总市值1600亿港元,从2005年上市至今,市值增长了50倍,是目前宁波市值最高的企业。

代工之王

如果说富士康是电子产品界的“代工之王”,申洲国际无疑是服装界的“代工之王”,提到“代工厂”三个字,也许你脑子里第一反应就是“低端代工”、“血汗工厂”。然而的净利率,竟然比它的大客户、下游的强势品牌还要高很多。

2018年,申洲国际分别实现营收和净利润209.50亿元、45.40亿元,同比分别增长15.84%、20.67%。毛利润率为31.6%,净利润率21.4%。这个数据远远跑赢了行业平均水平。2018年中国服饰纺织行业规模以上企业毛利润率15.1%,净利润率5.89%。名声在外的工业富联,也就是富士康旗下A股上市公司,净利润率只有4%。

申洲国际的前五大客户销售占比非常稳定,基本维持在80%~85%区间,目前其服务的耐克、阿迪达斯和彪马等,都是行业头部的运动品牌。像迪卡侬、罗素等品牌,已经不再从申洲国际财报中露脸了。

公开数据显示,申洲国际净利率是20.79%,这个利润率,比耐克(12%)还高,不仅比国外巨头高,而且比国内的巨头,也高出来不少。服装品牌上市公司中的巨头海澜之家,净利率也只有18%;此外,歌力思17%、比音勒芬17%、七匹狼11%等等,几乎都比它低不少。

据彭博数据显示,在申洲国际的四个重要客户中,来自优衣库母公司迅销的收入占到21.2%,来自adidas的收入占到20%,来自Nike的收入占比为19%。此外,Ralph Lauren及New Balance等新客户对集团收入的贡献也在不断上升。

有分析认为,随着申洲国际的产品市场从日本逐渐扩展至亚太地区及欧美市场,其垂直一体化的生产线、多元化的产品、客户与市场逐渐形成一道稳固的城墙,既能有效降低集团的经营风险,也能提升整体竞争力。

童工出身的富豪

相比橱窗中艳丽潮流的服装,服装加工业常被隐没在光环之下。马建荣90年代一年赚的3000万,21世纪初上市的那天就拿到了9个亿,今天打造出市值超千亿的世界级龙头企业。

公开资料显示,马建荣曾任申洲针织公司经理,公司副总经理,公司董事长,宁波慈善协会副会长,宁波北仑区政协常委,宁波市人大代表。

马建荣13岁时便已经是一名纺织学徒。上世纪80年代末,父亲马宝兴成为宁波申洲织造公司副总经理,25岁的马建荣也进厂工作。

马宝兴早年曾在日本接受培训,一个细节让他印象深刻:日本一件成人汗衫1.2美元,一件婴儿成衣就要1.5美元,原因在于日本对面料、甲醛残留和染色等方面的要求非常严格,尤其是婴儿服装,各项指标值都远远超过国内标准。

马宝兴决定先打开日本市场,他从上海针织二十厂请来老师傅,自己也亲自上阵搞培训,严格管控产品质量,1992年的申洲国际开始盈利。

1997年,马建荣从父亲手中接过申洲,当年,申洲接到了建厂以来最大的订单,优衣库要求在20天内完成35万件服装的制作。马建荣带领员工开足马力完成订单,不仅赢得了更好的信誉和合作机会,并一直发展为优衣库全球最大的供应商。

这一年刚好赶上亚洲金融危机。申洲国际迎来了一次重大转折——管理层MBO,创立股东把股份转让给马宝兴一家。

股权转让后,马建荣做的第一件事,是花3000万建污水处理厂,其实,污染排放情况现在已经是品牌商选择供应商的重要考量标准。

同样是1997年,申洲拿下的一个国际大客户——优衣库。当时的优衣库下了一个35万件的大订单,但必须在20天内交货,这对于今天的申洲国际是“小菜一碟”,但在当时却是前所未有的挑战。

2005年11月,申洲国际在港交所主板上市,募资9亿多港币服装代工厂排名,资金去向还是升级设备。其产品获得耐克、阿迪达斯、彪马的认可,拿下三大客户的订单。

这一年还在柬埔寨设立制衣工厂。并于2006、2007 年建立了Nike专用工厂以及Adidas 专用工厂,在人员管理、产品研发、生产环节完全独立,从而保护了彼此的商业机密,避免利益冲突,深度绑定客户。

2010年,申洲国际被纳入恒生综合指数,李宁、安踏、凡客诚品成为其新客户,运动服装销售额比例首次超过休闲服饰。

随着Nike、Adidas、Puma、Uniqlo成为申洲国际的四大长期稳定的国际性大客户后,四大主力客户占公司营收80%以上,是申洲国业绩的主要来源;此外申洲国还与国内运动龙头企业安踏、李宁生产,占公司营收比重约3.5%。公司与核心客户关系稳定,具有长期的战略合作能力。

此外根据申洲国际计划,申洲国际在越南和柬埔寨的制衣产能将分别在2019年和2020年陆续投产,届时申洲国际在海外的产能占比将进一步提升。预计申洲国际在2019/2020年间,公司的产能将保持13%左右的增长。考虑到公司目前的订单量主要受到产能不足的限制,因此预计申洲国际的产能增长将可以转化为订单量的增长。

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